当地时间4月23日，《泰晤士报》表示，目前切尔西极可能无缘下赛季欧冠，这将造成巨额收入损失，并可能在未来有违反与欧足联达成的和解协议的风险，甚至面临2027-28或2028-29赛季被欧战禁赛的可能。不过俱乐部内部明确表示不会效仿尤文图斯和AC米兰通过“主动接受禁赛”来清零风险。切尔西已经进行了财务压力测试，并坚称有能力在不违规的情况下履行协议。专家则指出，在缺乏欧冠收入、财务亏损巨大的情况下，俱乐部面临严峻平衡账目压力，应对的主要手段将是球员出售与债务再融资。

以下是《泰晤士报》的分析

切尔西计划在下赛季继续参加欧战，即使他们被提供接受为期一年的欧战禁赛，以避免未来被禁止参加欧冠的选择。

俱乐部获得下赛季欧冠资格的希望看起来渺茫，足球金融专家认为，随之而来的收入损失可能使他们面临违反与欧足联和解协议的风险，并可能在2027-2028或2028-2029赛季被禁止参加这项顶级赛事。

然而，俱乐部内部人士坚称，切尔西不可能效仿AC米兰和尤文图斯。后两者在2019年和2023年分别因违反欧足联财务规则，在获得欧联杯和欧协联资格的情况下，同意接受为期一年的禁赛。这些俱乐部通过这一做法“重置账面”，以避免未来赛季被禁止参加欧冠。

切尔西高层将在未来几周与欧足联俱乐部财务控制机构（CFCB）就其和解协议举行会谈。该和解协议于去年夏天达成，切尔西因违反财务规则被罚款2650万英镑，但其中也包含进一步违规将面临更多罚款以及在2028-2029赛季结束前可能被处以一年欧战禁赛的条款。

切尔西内部人士告诉《泰晤士报》，俱乐部的财务专家已经对和解协议进行了“压力测试”，以确保即使未能获得欧冠资格，也不会违反协议。内部消息人士补充称，切尔西“绝不会”在只参加较低级别欧战的情况下选择接受一年禁赛。

据悉，CFCB可能会向切尔西说明米兰和尤文图斯采取的方案。

一位了解情况的消息人士对《泰晤士报》表示：“如果他们处于尤文图斯和AC米兰类似的境地，那么切尔西可能明智地效仿他们——这样可以让计数归零。”

切尔西目前在英超排名第八，看起来很可能无缘前五，从而失去欧冠资格，这将带来巨大的财务打击。

他们距离排名第五的利物浦还有7分差距，联赛仅剩4轮，但在过去5场比赛中，没有任何英超球队的战绩比他们更差：5连败且一球未进。

理论上存在一种极为微弱的可能：英超第六名获得欧冠席位，但前提是阿斯顿维拉赢得欧联杯并在联赛排名第五。如果维拉通过欧联杯获得资格，那么该名额将顺延给第六名。

切尔西与欧足联的和解协议包含直到2028-2029赛季结束前的年度财务目标，但足球金融专家表示，在缺乏欧冠收入且俱乐部支出水平较高的情况下，这些目标将非常难以达成。

协议规定：“一旦违反和解协议，CFCB应终止该协议，并且俱乐部同意，如果发生违约，其在接下来三个赛季中，在某个赛季原本有资格参加欧战的情况下，将被取消一个赛季的参赛资格。”

协议还要求切尔西每六个月向CFCB提交进展报告，并在出现“任何可能对俱乐部遵守和解协议产生重大影响的信息时”立即告知欧足联，无论协议中规定的期限或截止日期如何。

欧足联对收入的认定也比英超更为严格。它不允许将资产出售给关联公司计入收入——因此，出售切尔西女足所得的2亿英镑以及酒店出售的7200万英镑均不能计入。

这意味着欧足联认定切尔西上赛季的亏损为3.5亿英镑——而其足球盈利规则是基于三年滚动周期计算的，这笔巨额亏损将在2028年前持续成为俱乐部的沉重负担，并且下赛季仍可能出现巨额亏损。

撰写“Swiss Ramble”足球财务博客的基伦-奥康纳表示，“在遵守和解协议条款方面，切尔西有严重的违约风险”。

足球金融专家、McCarthy Denning体育部门负责人斯特凡-博尔森表示，若切尔西选择在下赛季接受禁赛，而不是冒险在未来赛季被处罚，“存在一定逻辑”。

他说：“现在接受‘治疗’，而不是让风险持续存在并在未来被强制执行，可能是更理性的商业决策，即使任何俱乐部都不会轻易做出这种选择。”

他补充称，去年夏天世俱杯夺冠以及本赛季参加欧冠带来的收入，将帮助切尔西达到与欧足联在2025-2026赛季约定的目标——欧足联足球收益亏损上限为8000万欧元（约6900万英镑）。

然而，切尔西在2026-27赛季将被要求实现收支平衡，并且由于未能参加欧冠将损失5000万至7000万英镑收入。此外，本赛季因赢得世俱杯而在资产负债表中确认的5700万英镑也将不再存在。

考虑到这种收入下降幅度，切尔西平衡账目的主要手段将是出售球员——但只有转会利润部分才能计入收入。

以恩佐为例，他曾因表示“很想住在马德里”而被俱乐部停赛。如果要在他身上产生利润，其转会费需要超过7000万英镑——他在2023年1月以1.037亿英镑加盟，而转会费被“摊销”，即分摊到9年半合同期内，因此约7000万英镑为尚未摊销的金额。

切尔西的老板也可能对债务水平和利息支付感到担忧。最新账目显示，其控股公司22 Holdco Limited拥有14亿英镑债务，其中7.94亿英镑的利率约为7%，另有5.96亿英镑的利率为11.25%。

俱乐部内部人士表示，这些债务将在必要时进行再融资，而利息支出已被纳入长期计划。